Durante más de una década, las exportaciones petroleras de Venezuela estuvieron determinadas tanto por el diseño de sanciones de Washington como por la propia geología del país. Un entramado complejo de restricciones del Departamento del Tesoro de EE. UU. convirtió al crudo venezolano en un nicho de alto margen y acceso muy limitado, disponible solo para empresas con las autorizaciones legales adecuadas y capacidad logística suficiente. Ese marco regulatorio creó una oportunidad extraordinaria para un puñado de casas de trading de commodities, mientras dejaba al margen a refinerías que podían procesar esos barriles pero no contaban con licencias directas.
Tras los cambios políticos en Caracas a comienzos de 2026, la política estadounidense se materializó en un modelo concreto de gestión de exportaciones. El Tesoro emitió licencias exclusivas y de largo plazo a Vitol y Trafigura, otorgándoles el derecho de comprar y comercializar crudo venezolano hasta junio de 2027. El resto de las empresas internacionales quedó legalmente excluido del negocio, no porque faltara petróleo venezolano, sino porque se había creado escasez de acceso. El análisis de DiscoveryAlert estima que ambas casas movieron más de 100 millones de barriles en seis meses, capturando márgenes de reventa sobre volúmenes que ningún otro comprador podía tocar legalmente.
Informes de Reuters y de medios financieros como Yahoo Finance subrayan la magnitud de esta ventana. Los primeros cargamentos spot de Merey‑16 y otros crudos pesados vendidos a la Costa del Golfo estadounidense se negociaron con descuentos de unos 8,50 a 9,50 dólares por barril frente al Brent, mientras que Vitol y Trafigura obtuvieron crudo de PDVSA con rebajas aún mayores, cercanas a 15 dólares bajo el marcador global. El secretario de Energía de EE. UU., Chris Wright, confirmó que el primer tramo de ventas de crudo pesado —valorado en alrededor de 500 millones de dólares— se pactó a esos niveles con el objetivo de estabilizar los precios internos de los combustibles. En la práctica, la arquitectura de sanciones no solo generó márgenes extraordinarios para los traders, sino que se utilizó explícitamente como herramienta para influir en el precio de la gasolina en EE. UU.
El dominio de las casas de trading, sin embargo, no fue solo producto de la regulación. Vitol y Trafigura aportaron flotas de buques flexibles, capacidad de almacenamiento flotante en hubs como Malasia y balances sólidos para absorber costos de almacenamiento y flete en un entorno volátil. Cuando se alteraron las cadenas de suministro de Medio Oriente, desviaron crudos pesados venezolanos —incluido Merey 16— hacia India, Corea del Sur y Malasia, a menudo con descuentos competitivos frente a otros crudos pesados cuyos flujos enfrentaban mayor riesgo de interrupción. La combinación de exclusividad de licencias y escala operativa convirtió al crudo venezolano en uno de los trades de mercados sancionados más lucrativos de la última década.finance.
Pero la misma arquitectura que diseñó ese monopolio ha sembrado las bases de su desmontaje. A medida que las autorizaciones de OFAC se amplían hacia refinerías y empresas integradas, el foso legal que protegía a las casas de trading comienza a erosionarse. Las nuevas licencias permiten que usuarios finales como Phillips 66, Reliance, Repsol, Eni y pronto Valero compren directamente a PDVSA, eliminando márgenes de intermediación y negociando contratos bilaterales. The New York Times destaca que, pese a que siguen vigentes más de 400 sanciones, Washington ya ha empezado a intermediar ventas de cientos de millones de dólares en crudo venezolano como parte de un esfuerzo más amplio para estabilizar la economía del país y reorientar sus flujos comerciales.
Cada nueva licencia no solo suma competencia, sino que transfiere derechos comerciales desde los traders hacia las refinerías. La captura de margen se desplaza a lo largo de la cadena de valor y PDVSA se acerca otra vez a su modelo pre‑2019, que priorizaba relaciones directas con refinerías y socios de joint venture. Para Vitol y Trafigura, el negocio venezolano probablemente evolucionará desde un rol de compradores principales y arbitrajistas hacia uno más acotado, centrado en servicios de logística, mezclas y gestión de riesgos. Para las refinerías, el fin de la “mina de oro” de las casas de trading abre una nueva fase: aquella en la que los barriles venezolanos, antes bloqueados por la arquitectura de sanciones, se convierten en una palanca estratégica de costos de materia prima y diversificación de portafolio
Fuente principal: DiscoveryAlert, https://www.discoveryalert.com.au/news/refiners-purchasing-venezuelan-crude-directly-from-pdvsa-in-2026
