Las cadenas de suministro globales, históricamente el pilar de la transición energética, están ahora bajo mayor escrutinio mientras los inversionistas navegan un entorno comercial volátil y cambiante.
Aunque el despliegue de tecnologías limpias sigue creciendo, la capacidad manufacturera supera ampliamente la demanda, deprimiendo precios y reduciendo márgenes de ganancia. En este panorama incierto, los que toman decisiones enfrentan dilemas sobre comercio, producción e inversión.
Aunque el despliegue de tecnologías limpias sigue aumentando en todo el mundo, la capacidad de fabricación supera con creces la demanda, lo que deprime los precios y reduce los márgenes de los productores.
En este panorama incierto, los responsables de la toma de decisiones se enfrentan a difíciles disyuntivas en torno al comercio, la producción y la inversión.
El reciente informe Energy Transition Supply Chains 2025 de BNEF, examina estas tendencias y destaca que, pese al discurso occidental sobre relocalización, China continental sigue dominando la producción de tecnologías limpias, controlando más del 70% de la capacidad manufacturera global en todos los segmentos clave (excepto electrolizadores de hidrógeno).
De hecho, China consolidó aún más su participación en las cadenas de suministro solar y de baterías en 2024.
China también lidera en atracción de capital para nuevas plantas de baterías, módulos solares y turbinas eólicas, con el 76% de la inversión global en 2024. La inversión de empresas chinas en su mercado local es cinco veces mayor que la de todos los demás países combinados, aunque esta concentración comienza a disminuir levemente.
Este crecimiento explosivo ha generado sobrecapacidad que persistirá al menos hasta 2027, especialmente en manufactura solar y de baterías. Como resultado, los precios han caído drásticamente, y la rentabilidad se ha visto presionada: el margen EBITDA promedio de cinco grandes empresas solares chinas bajó al 4.7% en 2024 (desde 12.4%).
Este año ha visto cambios rápidos y abruptos en aranceles y políticas industriales, forzando a las empresas a adaptarse a un entorno en movimiento.
Aún no hay claridad en el panorama, pero algunas tendencias son claras: la sobrecapacidad definirá las cadenas de suministro por años, y los mercados emergentes aumentarán sus importaciones de productos para la transición energética a medida que los precios sigan bajando.
Aunque el exceso de capacidad productiva afecta al sector de tecnologías limpias, los países occidentales mantienen sus esfuerzos por relocalizar ("onshoring") la producción.
Los compromisos financieros, sin embargo, varían drásticamente entre regiones:
- EE.UU. lidera en subsidios con un paquete estimado en $169 mil millones hasta 2032 - superando la suma de todos los programas internacionales combinados. No obstante, los nuevos aranceles de la administración Trump a materiales chinos amenazan con frenar este impulso, creando una paradoja política.
- La UE queda rezagadacon solo $32.5 mil millones en apoyos, resultado que ya muestra consecuencias: múltiples fabricantes emblemáticos han reducido operaciones o quebrado.
Riesgos que nublan el panorama
A pesar de sus incentivos financieros, los riesgos políticos en EE.UU. nublan las perspectivas de relocalización, poniendo en peligro $110 mil millones en fábricas planificadas en múltiples sectores. Esto incluye fondos de subvención que la Ley de Reducción de la Inflación (IRA, por sus siglas en inglés) destina a los fabricantes, así como la autoridad restante para préstamos de la Oficina de Programas de Préstamos del Departamento de Energía.
Además, la gran mayoría de los esquemas de subsidios globales son neutrales en cuanto al tipo de tecnología limpia que apoyan, lo que dificulta que los inversionistas sepan qué está disponible y frena los esfuerzos de relocalización en varios mercados.
BNEF encuentra que una serie de nuevos anuncios de aranceles y otras medidas comerciales están influyendo significativamente en los patrones de comercio internacional en economías desarrolladas y emergentes. Con muchas economías avanzadas priorizando el proteccionismo a través de aranceles, los mercados en desarrollo están recibiendo una proporción cada vez mayor de importaciones de China continental. Esto se suma a las dinámicas ya cambiantes en el ecosistema del comercio global. La proporción promedio de exportaciones chinas de tecnologías limpias a mercados emergentes aumentó del 24% en 2022 al 43% en 2024.
Si bien el panorama seguirá cambiando según los riesgos políticos y financieros, es probable que la inversión en China siga siendo dominante en los próximos años, lo que continuará elevando los niveles de sobrecapacidad en varios sectores clave de tecnologías limpias. También se espera que los aranceles aumenten, lo que probablemente afectará el comercio entre EE.UU. y China y las importaciones de las economías en desarrollo.
